岳品瑜

　　沉寂月余后，金价迎来了强势拉升。

　　8月11日，伦敦金现突破4400美元/盎司，盘中最高触及4435.255美元。单周涨幅超7%，创下1月30日以来新高。

　　行情快速传导至国内零售市场，8月11日，周大福、周生生等主流品牌足金零售价涨到1336元/克。自8月4日起的短短一周，多家主流品牌足金累计涨幅已超100元/克。

　　本轮金价快速走高，直接诱因是美国就业数据不及预期。市场对美联储货币政策的判断迅速转向，此前市场还在博弈高利率是否延续、是否存在加息可能。如今不仅市场对于9月维持利率不变的概率大幅攀升，也有投资者开始押注降息周期的重启。

　　加息预期落空后，美元指数、美债收益率同步走低。黄金作为无息资产，持有成本随之下降，前期空头集中离场，大量观望资金顺势入场，多重因素叠加，推动金价顺利突破前期震荡区间。

　　不过，此轮金价上涨并非单纯来自美联储政策预期变化。利率走势只是短期行情的催化剂，支撑金价走强的核心底气，来自全球央行持续、大规模的购金行为。

　　持续两年多的全球央行购金潮，已经彻底改变了黄金的定价逻辑。过去，金价走势基本依附美元和美债利率，受短期市场情绪、资金炒作影响极大，行情波动剧烈。

　　如今，各国央行的长线买盘为金价构筑了稳固底部，市场每一次小幅回调，都会迎来刚性承接。

　　可以说，黄金短期行情看美联储政策预期，长期走势则取决于全球货币体系的重构进程。

　　最新数据显示，截至7月末，我国央行黄金储备规模达到7608万盎司，自2024年11月以来更是连续21个月稳步加仓，购金节奏稳定、态度明确。

　　放眼全球，各国央行购金热潮同样高涨，今年二季度全球央行净购金289吨，同比大幅增长62%。世界黄金协会调研也显示，近半数受访央行计划在未来一年内继续增持黄金储备。

　　各国央行长期逆势囤金，主要着眼于国家外汇储备安全的战略布局。

　　长期以来，全球储备资产高度依赖美元资产，各国财富储备、资产安全极易受美国货币政策调整、汇率波动以及地缘局势影响，外部风险始终居高不下。

　　黄金具备超主权、无信用风险的天然属性，能够有效对冲单一货币带来的风险，成为稳定储备资产、优化资产结构的核心选择。

　　当下黄金市场呈现出两条线。一条是，海外投机资金紧盯货币政策变化，快进快出、追涨杀跌，放大短期行情波动。另一条则是，各国央行坚守长期战略，逢低加购，持续稳步增持。

　　一短一长的资金博弈，决定了金价很难走出单边持续暴涨的行情，但市场整体重心上移、高位震荡，将成为后续常态。（北京商报）